美大選落地后市場調整 後續增量政策仍值得期待
過去一周多的時間，重大事件密集落地，包括：
11月6日：美國大選結果落地
11月7日：美聯儲如市場預期降息25基點
11月8日：中國人大會議結束，萬衆矚目的財政政策落地
11月10日: 中國10月份CPI和PPI數據不及預期
11月12日：A股、H股同時大跌，直接原因為川普的人事任命對華不友好
11月13日：美國10月CPI公佈，符合市場預期
美國大選結果出爐后，港股一直處於調整通道，主因資金回流美國，對港股流動性造成壓力，且萬衆矚目的財政政策，并未明顯超出市場預期。
10月12日中國財政部發佈會上提到的“近年來支持力度最大的一次”化債，在11月8日終於揭開面紗，包括：
1. 新增6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務。
2. 2024年開始連續五年從新增地方政府專項債券中安排8000億元專門用於化債，纍計可置換隱性債務4萬億元。
3. 2029年及以後到期的棚戶區改造隱形債務2萬億元，按照原合同償還。
其中比較有意義的債務置換措施為前兩項，總計10萬億。這可以將地方政府的隱性債務，置換為期限更長、利率更低的非隱性債務，有利於地方政府騰出資源，改善民生，支持投資、消費。除此之外，市場期待的收儲、消費方面的財政政策，并沒有給出增量信息。
不過，財政部長也表示“中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，目前我們正在積極謀劃下一步的財政政策，加大逆周期調節力度”。
樂觀看，財政政策還留有空間，就像打牌的過程，需要觀察對方的行動，制定進一步的出牌方案。未來還有12月的中央經濟工作會議、以及明年3月的兩會，都是關注後續增量財政政策的關鍵時點。
在此之前，隨著川普不斷推進其潛在執政措施，以及内地經濟復蘇過程依然波折，市場可能維持震蕩，追息風格有望持續。
資料來源：富邦基金管理（香港）有限公司整理，截至2024年11月13日。
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