洞察系列
中國國債利率快速下行 利好中港高息股
近期，中國10年期國債利率快速下行，12月以來纍計下行約30bps，截至12月19日位於1.735%的歷史低位。2024年以來纍計下行約82bps，其中12月單月加速下行，一方面反映了12月中國政治局會議對2025年貨幣政策“適度寬鬆，流動性保持充裕”的定調，一方面也反映了金融市場對經濟持續低迷的悲觀預期。
由於國内債券利率已經非常之低，未來繼續大幅下降的空間較窄，且債券交易已經較爲擁擠，在對收益率的追求下，有可能會導致一部分資金賣出債券，買入高息股資產。
截至12月19日，中國内地股市高股息指數代表中證紅利的股息率為4.54%，大幅高於1.735% 的10年期國債利率以及1.99% 的30年期國債利率。而港股市場股息率更高，以富邦滬深港高股息ETF（3190.HK）爲例，股息率高達7.02%^ (股息率不保證，可從股本中分派 #)。以保險公司爲代表的機構投資者，是内地上市港股紅利ETF的主要持有人，在債券利率不斷走低的背景下，類似機構投資者面臨“資產荒”的困境，而高股息資產，尤其是港股高股息資產，有望成爲這些長期資金流入的方向。
*資料來源：富邦基金管理（香港）有限公司，2024年12月19日。
^ 年化股息率的計算方法為以最近一年之每股股息 (2023年12月至2024年11月) ／2024年12月19日的每單位基金資產淨值。
# 派息不獲保證, 派息率不保證，股息可能從資本支付，股息支付會 導致子基金的每股資產淨值在除息日減少，實際派 息將由經理人酌情決定。。正股息率並不代表可取得正回報。
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